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　　13年价值股与成长股背离的走势导致众多主动管理型产品超越沪深300这一基准，但其实沪深300是一个有偏差的基准，因为它并不包含小盘成长股的风险。如果我们将中证500指数与创业板指数加入基准指数，那么13年股票型基金平均15%-16%的业绩回报其实略高于“50%*沪深300指数+30%*中证500指数+20%*创业板指数”的水平。因此，13年沪深300基准被超越或多或少是由于市场风格轮动造成的，而基金经理的管理能力可从其重仓成长股超越所属中小盘指数的平均幅度来考察。

　　1、指数基金兼具中短线趋势捕捉与长期价值回归两种投资方式。市场经验丰富、择时能力强的投资者可利用指数基金费用低、投资目标明确的优势捕捉中短期内发生概率较大的趋势性机会，如12年底至13年初大盘蓝筹的行情、13年全年成长股的行情。对于注重资产负债长期规划管理、投资经验欠缺的投资者而言，可采取配置性的投资方式逢低买入一篮子不同风格的指数型基金，并根据市场变化重仓中长期内增长确定的板块，获取长期合理的回报。

　　2、从目前的情况看，我们认为大盘蓝筹基金相对而言更具投资价值。随着经济下行压力地加大，政府在“托底”的思路下会不断出台一系列微刺激政策，因此二季度中国的GDP将维持在7.5%的可能性很大，大盘出现大幅下跌的可能性很小，下跌空间也不大。而创业板已经连续上涨了15个月，泡沫较大，目前市盈率仍为50多倍，回到合理估值尚需时日。从中证500的情况看，其成分股整体估值水平较创业板更为合理，指数波动风险也小于300成长股，就配置机会较好。因此，我们建议投资者逢高减持成长类指数基金，逐步超配跟踪沪深300指数与中证500指数的产品。