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　　美国1月非农就业人口增长13万人，大幅高于市场预期的6.5万人，但2025年全年就业增长规模由58.4万大幅下修至18.1万。1月份，我国CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，PPI环比上涨0.4%，同比降幅从1.9%收窄至1.4%。A股方面，本周成交额整体继续萎缩，上证指数在周一突破4100点后持续小幅上涨，但周五回落至4100点下方；本周计算机、电子板块整体表现较好，而商贸零售、食品饮料板块出现一定回撤。

　　1月我国PPI同比降幅明显收窄，价格传导路径顺畅，有望进一步支撑上游资源品价格。美国1月非农就业增长13万人，大超市场预期，强劲美国经济或将刺激大宗商品需求扩张。以金银为首的各类大宗商品在经历上周末的短期大幅回调后维持震荡，此前的情绪过热已有所缓解。从供需方面来看，货币宽松以及AI、电网基建加速的背景下，以铜、银为首的资源品需求空间持续放大。随着国内政策重心逐步转向协调与落地效果，有望更好激活经济发展新动能，促进制造业周期回升。此外，随着中央一号文件出台，农业板块或将迎来密集政策催化。

　　马年新春将至，本次春节假期长达9日，为史上最长，有望充分释放消费潜力、繁荣节日市场。根据公募基金25Q4季报，基金对消费超配比例降至历史低位，持仓已经相当程度反映了前期对消费的悲观预期。在“低预期低估值”+“消费企稳趋势”的背景下，资金对消费板块的配置偏好或将回升。复盘过去三十年四轮牛市行情中的消费表现，消费往往在经济基本面回暖向上时有所表现，而自身的盈利弹性决定其上涨的持续性和弹性。由于当前消费景气修复预计仍需时间，短期消费板块性机会可关注财政刺激政策。2026年全年建议重点关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会。

　　海外方面，AI高速发展导致欧美电力需求激增与电网基础设施薄弱的矛盾显现，头部算力公司已开始关注电力产业投资机会。据EIA预测，到2030年AI数据中心将占美国总电力负荷的9%，带来巨大装机缺口。我国头部公司在特高压、核心输变电设备及新技术储备上竞争力强，或有望受益于全球AI电气基建浪潮与国内电网的稳固升级。国内方面，随着反内卷政策进一步落地，制造业周期回升或刺激电力相关需求扩张，中游制造利润率改善也为上游电力挺价提供了基础。此外我国电力市场化完全落地后，电力定价弹性有望增强。

　　风险提示：上述基金投资于证券市场，以上观点仅代表结合当时的市场行情做出的分析判断，不代表未来长期的实际投向。随着市场行情等因素的变化，观点会结合实际情况进行调整，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。投资者在投资上述基金前，需充分了解上述基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。上述基金投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，上述基金还面临汇率风险、交易规则差异等境外证券市场面临的特别投资风险。上述基金由广发基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资前请认真阅读上述基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解上述基金详情及风险特征。上述基金是股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金有风险，投资须谨慎