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　　1月30日，中国证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》向社会公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》征求行业意见。主要有以下几方面特点：提高行业透明度；信息披露规则体系更加简明；新增中长期业绩、盈利投资者占比披露要求；股票换手率数据需披露。本周周期板块基金业绩领先，近一周平均回报1.91%。本周基金仓位总体上升，但处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓电子。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。

　　2026年1月30日，中国证监会发布消息称，为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，加强行业透明度建设，切实保护基金份额持有人合法权益，对《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第3号—半年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号—季度报告的内容与格式》进行了整合修订，并更名为《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》（以下简称《准则》），并向社会公开征求意见。

　　《准则》共3章36条，主要修订内容如下：一是整合定期报告披露框架。对年度报告、半年度报告和季度报告中相同或相近的披露事项进行整合，构建结构统一、层次清晰、重点突出的定期报告披露体系。二是明确不同报告披露重点。根据年度报告、半年度报告和季度报告不同功能定位，提出针对性、个性化的信息披露要求。三是做好与上位法及行业实践的衔接。根据上位法规要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求。四是规定信息披露模板制订主体。授权基金业协会根据《准则》及信息披露活动制订可拓展商业报告语言（XBRL）模板，要求基金管理人按照相关模板的要求编制并披露基金定期报告等。

　　同日，中国证券投资基金业协会就《证券投资基金信息披露XBRL模板》（简称《XBRL模板》）征求行业意见。为引导行业更加注重长期投资、价值投资，以及投资者利益，《XBRL模板》要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩；同时，要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况。《XBRL模板》还要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强化投资行为稳定性的信息揭示，督促基金管理人、基金经理形成更加审慎、理性的投资观念，纠治过于激进的投资行为。（中国基金报、上海证券报）

　　本次修订将现行《内容与格式准则》第2号（年报）、3号（半年报）、4号（季报）整合成一个规范性文件，并根据各类型定期报告特点，保留相应个性化披露要求。同时，根据《信披办法》等上位法规定和行业最新实践，更新了各类型定期报告的信披内容与格式要求。此外，在新修订的《准则》中进行充分授权，将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”，调整为“基金业协会自律规则”。同时，本次修订删除了大量重复信披内容，有利于减轻行业机构负担。

　　《行动方案》明确提出要综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况等信息。据此，基金业协会将在本次《XBRL模板》中，要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念；同时，《XBRL模板》要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况，推动行业更加重视投资者利益。

　　我们使用IC检验衡量基金Alpha因子的有效性，因子的IC检验是计算某时点调研因子暴露值排名与其下期回报排名的截面相关系数，ICIR指IC序列的均值/IC序列的标准差，是考虑了稳定性后的因子表现。通常，IC的绝对值大于0.05，则认为因子是比较有效的；ICIR高于0.5，则认为因子稳定获取超额收益的能力较强。同时采取每个季度调仓一次，回测区间为2014.1.1至2025.12.31，调仓日设置为每个季度初的第一个交易日。结果显示：与近3月Alpha因子相比，近2年Alpha因子的预测效果更好，近2年Alpha因子的IC均值为8%，IC胜率为67%，ICIR为0.33，IC的T检验结果显示IC显著不为0。

　　从数据层面分析，首先统计2010年以来主动权益基金（普通股票型基金+偏股混合型基金）半年报和年报的换手率情况，结果显示：从历年的变化趋势看，主动权益基金的单边换手率整体在200%附近上下波动。其中，在2015年、2017年市场行情波动率较大时期，主动权益基金积极调整仓位，以捕捉市场投资机会，整体换手率也随之增加。2025年上半年，主动权益基金的单边换手率的均值和中位数分别为232%、185%，分别处于2010年以来的68%、71%分位数水平，最新换手率处于中等偏高水平。

　　进一步考察基金换手率与和收益表现的关系发现，基金换手率过高对收益表现具有一定负向影响。我们根据换手率大小依次将基金划分为5组，计算不同换手率分组对应的基金收益率的中位数，同时对2010年以来的各半年报和年报的结果计算平均值，结果显示：第1组至第4组基金的收益率均值均高于4%，分别为4.28%、4.19%、4.35%、4.04%，而第5组基金的收益率均值约3.06%，收益表现明显低于其他基金。总体来看，换手率适中的基金整体收益略优，而基金换手率过高对收益表现具有一定负向影响。

　　更为重要的是，本轮修订并非仅停留在规则层面的技术性整合，而是通过重构信息披露重点，深刻调整了行业的信息价值导向。公募基金信息披露由以往侧重静态规模、阶段性排名等结果性指标，进一步转向长期业绩表现、盈利客户占比、换手率等能够更充分反映投资能力与投资行为特征的过程性与结构性指标。这一变化，本质上是通过信息披露约束机制，引导行业由形式合规和短期业绩的经营模式，转向注重行为规范与长期价值创造的投资理念，推动基金管理人与基金持有人之间的利益实现更紧密相连。

　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。