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　　针对全球资本市场近期流行的“人工智能泡沫论”，翟森认为这一观点存在明显认知误区。他指出，很多人将 AI 产业与互联网产业简单类比形成了泡沫论的观点，核心逻辑是企业 CapEx 扩张过快到收入兑现不足再到投资不可持续。这种逻辑在互联网商业模型下是成立的，因为互联网的增长依赖用户行为的渗透和在线时长的增加，用户扩散后收入快速爆发是常态。 而AI是生产力革命，其的商业价值却完全遵循另一套逻辑。AI 的增长不依赖人类行为，而依赖算力产能能力 ，它的核心不来自注意力，而来自“任务执行能力”。生产力的发展的节奏决定了AI 的收入天然滞后。

　　AI 的商业化现阶段确实处于初期，尤其在 To C 层面，尚未形成超级产品模式。 AI 的投入与收入之间出现阶段性错配，并不是泡沫的信号，而是所有生产力革命的共同特征：先扩大能力，再扩大场景，最后才进入大规模商业化兑现。人类正在经历史上一次大规模基础设施建设，在过程中出现阶段性的分歧非常正常，2023年至今也出现了几次较大的分歧时刻，但事实证明AI本身的发展一直在超出所有人的预期。这种由认知差异带来的市场波动，恰恰是长期投资的重要机遇。