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　　汇成基金研究中心表示，商品基金规模增长主要源于三大核心驱动：其一，避险需求集中爆发，地缘冲突与经济不确定性推动黄金ETF规模大幅增长，占商品ETF总增量的约70%，因其优化资产配置、对冲权益风险的功能凸显；其二，政策与市场环境优化，证监会推动指数化投资高质量发展，叠加养老金、保险等中长期资金加速入市，个人投资者占比持续提升，被动投资理念普及；其三，ETF产品优势契合当前投资者需求，低费率、高透明和交易便捷性比较符合分散化配置诉求。

　　“部分资金出于分散风险的需求，会通过配置黄金ETF来增强组合的稳定性。长期来看，随着指数化投资方式日益普及，黄金ETF以其交易便捷、成本较低及流动性强等特点，正逐渐成为投资者参与黄金市场的重要工具。”崔悦指出，此外，黄金与股票、债券等传统资产的相关性较低，有助于优化资产配置、平滑组合波动。但需注意，黄金价格周期通常较长，且本身不产生利息收入，投资者在配置时需结合自身现金流情况，适当搭配其他生息资产，以实现长期稳健的投资目标。

　　“展望未来，商品ETF规模增长具备持续性，但可能呈结构性分化。其中，黄金主题基金有央行持续购金、美元信用弱化及长期避险需求支撑，扩容动能最强；农产品、能源化工类ETF受全球经济增长放缓、能源转型影响，业绩承压态势短期还会延续。整体而言，商品型基金在政策红利与资金流入趋势下将保持增长惯性，投资者需警惕单一商品周期波动，关注投研能力突出、策略多元的产品，采取差异化配置策略应对分化格局。”汇成基金研究中心谈道。

　　汇成基金研究中心表示，商品ETF业绩分化显著，这一现象源于宏观环境与需求基本面的共同影响。地缘政治冲突与经济不确定性持续发酵，避险资金集中涌入黄金等贵金属，而工业金属和能源化工品的顺周期属性在全球需求疲软下转为业绩拖累。而且，能源转型加速压制传统油气价格，工业金属需求受经济增长放缓制约，而黄金受益于央行持续购金的稳定需求支撑，基本面结构性分化显著。此外，市场风格轮动中资金明确从周期品转向防御资产，加剧了资金流动的不平衡。

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